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天齐锂业:行业龙头乘东风 业绩维持高增长

时间:2018-02-14 13:09来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
天齐锂业:行业龙头乘东风 业绩维持高增长,天齐锂业 业绩

事件: 公司发布 2015 年年报和 2016 年一季报, 2015 年公司实现营业收入18.67 亿元,同比增长 31.25%;实现归属于母公司股东净利润 2.48 亿元,同比增长 89.93%;公司 2016 年一季度实现营业收入 7.54 亿元,同比增长110.77%;实现归属于母公司股东净利润 2.84 亿元,同比增长 854.97%;公司预计 2016 年上半年归母净利润为 60000 万元-65000 万元,同比增长1364.25%-1486.27%。

锂化合物产销两旺,业绩大幅增长

收益新能源汽车的快速增长, 2015 年公司锂化工产品销量达到2.22万吨,同比增长了68.46%,销售收入同比大增103.85%。由于新能源汽车的火爆行情,碳酸锂价格也一路走高, 2015年年碳酸锂价格仅4.5万元/吨,而根据最新报价,工业级碳酸锂和电池级碳酸锂均已经达到164600元/吨和177000元/吨。 锂盐价格的持续上涨推动公司产品毛利率的快速提升, 2016年公司综合毛利率由2015年的32.23%上升至46.94%,一季度更是达到69.79%,盈利能力大幅提升。

下游旺盛需求维持锂盐高景气度

根据中国有色金属工业协会锂业分会统计,2015年,全球新能源汽车产量69.2万吨,同比增加97.9%;2015年,全球锂离子电池总产量达到100.75GWH,同比增加39%,中国锂离子电池为47.13GWH,占全球的46.78%。2015年中国锂离子电池正极材料产量合计接近18万吨,较2014年度增长逾七成,以此估算2015年基础锂盐消费总量折合碳酸锂约7.87万吨。 公司及全资子公司拥有超过3万吨的锂盐产品精深加工规模, 是集上游资源储备、开发和中游锂产品加工为一体的锂电新能源核心原材料重要供应商。目前碳酸锂价格已涨至17万/吨的水平,且在上半年无明显锂资源新供应增量的情况,碳酸锂供需仍将紧缺,碳酸锂价格大概率将继续在高位运行,促使公司业绩在高起点上依然有向上增长潜力。

启动“年产 2 万吨电池级氢氧化锂”项目,扩大锂盐产能

公司拟投资不超过 16 亿元人民币建设“年产 2 万吨电池级氢氧化锂”项目,公司当前拥有射洪及江苏两处锂化工产品生产基地,其中碳酸锂设计产能合计 27,500 吨/年,氢氧化锂设计产能 5,000 吨/年,氯化锂设计产能 1,500 吨/年,金属锂设计产能 200 吨/年。近年来氢氧化锂作为锂电池基础原料的市场份额有较大提高,且未来仍将呈现上升的趋势。公司在电池级氢氧化锂的布局,将优化产品结构,增加利润贡献点,为应对新型电池技术革新打下良好基础。

盈利预测与估值

公司作为锂资源龙头将充分享受锂盐高景气带来的业绩增长, 我们预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为 6.67 元、7.41 元、8.72 元,对应的 PE 分别为 24.73 倍、22.26 倍、18.91 倍,给予“增持”评级。

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