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有色金属行业周报:环保督察效果逐步显现,继续推荐周期和新能源的板块机会

时间:2018-01-13 01:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
有色金属行业周报:环保督察效果逐步显现,继续推荐周期和新能源的板块机会

1、环保部督察组对于山东省的反馈意见措辞极其强烈,以电解铝为龙头引领了本轮基本金属的上行行情。我们认为本轮环保督察绝不仅仅是短期的影响,而是将环境治理作为长期目标,因此对于整个行业特别是中小型矿山以及冶炼企业的新增供给限制增强,并且进一步推升平均生产成本。

    2、供需平衡表继续修复,价格上行周期继续。多数基本金属在2016、2017年两年高盈利刺激下产能利用多数达到极限,在没有资本开支和政府限产下,2018年没有增加供给,但需求持续上行。

    3、估值接近历史底部,我们传统有色资源品估值处于历史底部水平,在价格金属上行周期里面具有良好的安全边际。

    4、继续推荐铜铝锌。虽然估值不如其他部分周期,但特有的资源属性导致的历年来估值就高于看PB的其他周期。横向对比上游资源品的历史估值,目前处于历史估值底部。推荐如下:江西铜业、紫金矿业,云南铜业、神火股份、云铝股份、驰宏锌锗、西藏珠峰(锌+锂)继续看好锂钴逻辑:1、预期低,利空反应充分。市场担忧的一是电池库存过高,二是补贴迟迟不落地。11、12月的新能源汽车量放的非常好,电池库存去化不错,主流电池厂库存回落到正常水平。补贴政策按惯例临近推出,经过三个半月的充分调整,预期很充分。

    2、估值底部。从历史经验来看,往往20倍左右是新能源汽车上游的估值底部,类似于2017年一季度的情形,天齐锂业赣锋锂业华友钴业三大白马龙头2018年估值均在20倍左右,具有较高的安全边际,如果锂钴价格进一步上行,估值的提升以及业绩弹性将进一步催化龙头企业的股价上行。

    4、锂钴标的推荐如下:天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。其次是西藏珠峰、雅化集团、寒锐钴业

(责任编辑:admin)
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