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[买入评级]天齐锂业(002466)点评:产能扩张正当时

时间:2017-12-13 01:04来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[买入评级]天齐锂业(002466)点评:产能扩张正当时

 

[买入评级]天齐锂业(002466)点评:产能扩张正当时


核心观点:
  全球最大锂辉石供应商,继续扩产稳龙头
  子公司泰利森(持股51%)是全球最大锂辉石供应商,19 年将扩产至134万吨/年,稳固资源龙头地位。泰利森旗下格林布什锂矿储量大、品位高,现有锂精矿产能74 万吨/年,2015 年占全球锂资源供应量32%。目前公司已批准扩产项目,预计2019 年第二季度开始试生产。扩产后公司将保持全球锂资源最大供应方,稳固资源龙头地位。

  并购、技改、扩产齐发力,产量提升增利润
  并购、技改、扩产同步发力:公司17 年将收购昆瑜锂业年产能600 吨金属锂资产;张家港基地技改完成后,17 年碳酸锂有效产能将从1.1 万吨提升至1.7 万吨;澳洲新建2.4 万吨单水氢氧化锂项目有序推进中,预计18 年完成。随着张家港基地技改和收购昆瑜锂业完成,公司17 年锂盐产量有望提升,利润将增厚。

  锂盐供需紧平衡,价格上行持续受益
  需求方面,补贴政策落地,补贴目录重新确定,预计17 年新能源汽车销量在70 万辆左右(同比增长38%),受下游拉动,碳酸锂需求依然强劲。供给方面,国内外多家企业均有扩产,但新增生产线需要调整,产量完全释放并对市场产生影响需要一个过程。电池级碳酸锂价格目前在13 万元/吨预计17 年上半年供需紧平衡,未来锂盐价格或稳中有升,公司将持续受益维持“买入”评级
  预计公司17-19 年每股收益分别为2.38、3.07、5.90 元,对应PE 为17 倍13 倍、7 倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示
  新能源补贴政策低于预期;新项目建设低于预期;碳酸锂价格大幅下降。

□ .巨.国.贤./.赵.鑫  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:admin)
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