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天齐锂业:巴沃资管调研天齐锂业

时间:2017-12-11 01:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
10月27日,长盛基金,鼎锋资产,鼎萨投资,富国基金,海富通,恒复投资,汇利资产,汇添富,信诚基金,兴全基金

10月27日,长盛基金,鼎锋资产,鼎萨投资,富国基金,海富通,恒复投资,汇利资产,汇添富,信诚基金,兴全基金,易方达,中欧基金,朱雀投资等明星机构在内的*家机构对公司进行调研。

1.公司四季度的业绩指引理论上应该比三季度好,但从数据来看是否显得保守?

我们认可您认为四季度需求持续向上、产品价格平稳增长的预期,业绩预计时的假设也是如此,具体业绩指引是经过财务初步测算的结果。

2.能否具体介绍下三季度射洪和张家港基地的产量信息,以及四季度的产量预计?

两个生产基地都在持续进行技改,尤其是张家港完成大窑改造后已达到设计产能,射洪经过技改后也有所提高;如果正常生产,目前两个基地单月产量可以做到3200吨/月。

3.泰利森矿权的纠纷进展如何?什么时候会有结果?

矿权纠纷背景在公司半年报中已披露。现在围绕原来的锂和钽业务分离相关协议产生了一些相互之间的诉讼,GAM的诉讼请求虽然被西澳法院受理,但根据天齐锂业和泰利森聘用的澳大利亚法律顾问的意见,基于泰利森对格林布什矿的充分了解和多年的开采经验,以及格林布什锂资源储量情况,泰利森认为这些纠纷系双方就相关协议内容持续交流的延续,不会影响目前正在进行的采矿生产经营活动,不会实质影响化学级锂精矿扩产计划的实施。我们估计2018年第二季度可能会有结果,但具体什么时候并不确定。

4.目前泰利森设计产能为74万吨/年,2016年实际产量约50万吨,请问泰利森锂精矿产能扩产到134万吨/年,能够实际满产吗?

泰利森历史上宣称的设计产能是74万吨/年,是建立在比较高的平均品位和边际品位的前提下的,实际给料亦是如此;2013年-2014年市场行情发生变化的情况下,泰利森对生产模型进行了调整,给料品位有所降低,导致其在单位时间内矿石处理能力低于设计产能,因此产出也低于设计产能;本次扩产修建了新的化学级锂精矿生产车间和配套设备等,相对独立于此前的生产线,新的生产线模型能够达到60万吨化学级锂精矿,建成后原有的生产线可以维持较高的给料品位。因此,扩产后能够达到134万吨/年的产量。

5.百川资讯报价电池级碳酸锂三季度价格涨幅为14.5%,公司的价格涨幅是否会小些?

我们认为,价格波动是正常的,三季度价格相较于二季度是有上扬,但我们对零单市场价格的涨幅我们不太关注;虽然会参考市场行情,但是我们针对优质的长期客户的成交价会综合考量多种商务条件。

6.公司计提的SQM股权的减值会随着股价上涨冲回吗?

2.1%SQM股权计入公司可供出售金融资产,其2016年度计提的减值准备已计入2016年度损益;持有期间资产准备不会冲回,待公司处置该可供出售金融资产时,原来计提的资产减值准备方可计入当期损益。

7.公司为什么会考虑发行美元债?

美元债的发行是公司整体融资计划的一部分。近两年公司对债务融资渠道进行了些调整,从单纯的银行融资转向市场直接融资,通过发行美元债将融资渠道拓宽向境外,通过美元债发行及评级,提升公司国际形象,匹配国际化战略。具体的方案已经公告,发行额度不算大,在股东大会批准发行事项后将宣布交易和配售,预计在2017年底前完成,以满足公司日益增长的资金需求。

8.单月碳酸锂产能突破3000吨,是否意味着三季度产量为9000吨?射洪基地氢氧化锂目前的产能利用率如何?碳酸锂价格是每单谈还是每月谈?

三季度产量信息接近9000吨;截止目前射洪基地氢氧化锂可以达到满产,2017年综合产能利用率约60%。价格谈判进度是根据客户具体情况来定,短的可能1个月,长一点的可能2-3个月甚至更长。

9.张家港三季度有技改,四季度还会有吗?公司锂盐产能弹性生产,矿石产量是否会有弹性?

四季度大的需要停产的技改不太可能。为匹配加工产能的扩充,泰利森锂精矿产量有一定的弹性,但大幅增加的可能性不大。

10.美元债发行完成的资金是在境外使用吗?

是的,初步预计会用于澳洲二期氢氧化锂项目建设。

11.请问公司关于2018年射洪和张家港基地的检修计划是否已经确定?自动化程度的提升是否会拉长检修时间?

目前我们正在做这方面的规划;按照惯例,为了满足客户持续的产品需求,两个基地的检修时间会错开,通常情况下射洪是春节期间检修,张家港是5月或6月会安排很短期的检修。自动化程度的提升不会拉长检修时间,但如果在年度检修期间加入技改可能会将检修时间延长。

12.泰利森部分矿权2026年到期,是否存在到期不被延期的风险?

只要正常缴纳税费、合法生产经营,西澳矿业部门没有理由拒绝延期。

13.随着行业内大规模扩产,公司对未来2-3年的产品价格和供需结构如何判断?

(责任编辑:admin)
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