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天齐锂业:盈利紧贴指引上限 买入评级

时间:2017-12-10 13:03来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
天齐锂业:盈利紧贴指引上限 买入评级-股票频道-和讯网

    投资要点:


2017年前三季度实现归母净利润同比增长26%,紧贴业绩指引上限,符合预期。


报告期内,公司实现营业收入39.6亿元,同比增长43%;实现归母净利润15.18亿元(其中扣非后归母净利润15.61亿),同比增长26%(2017年中报给出的三季报业绩指引为同比增长17.2%-26.3%),对应基本每股收益1.53元,符合市场预期。同时,公司给出2017年报业绩指引20.6亿-22.6亿,同比增长36%-49.5%,对应四季度单季度盈利指引5.42-7.42亿!公司出货量稳定,锂价上涨带动毛利率上升至71.5%!报告期内,第三季度碳酸锂价格一路走高,目前电池级碳酸锂散单报价17.3万元/吨,公司产品单季度毛利率环比增加3个百分点至71.5%(二季度单季毛利率68.5%)。公司三季度单季实现销售收入15.5亿元,主要系三季度锂精矿及碳酸锂价格持续上涨所致。根据四季度单季度盈利指引中枢6.4亿与三季度扣非净利润6.33基本持平,表明公司四季度锂盐及锂精矿出货量与三季度基本持平(假设毛利率维持71.5%),预计今年泰利森锂精矿出货量45万吨,公司锂盐产品折合碳酸锂出货量30298吨。


董事会通过二期2.4万吨氢氧化锂建设项目,预计2019年底竣工试生产。氢氧化锂二期2.4万吨项目共耗资3.28亿澳元,全部来自自有资金,10月20日证监会通过了公司10配1.5的配股方案,公司资金充足。未来随着氢氧化锂一期、二期项目达产,2020年公司氢氧化锂产能将达到5.3万吨,公司市场占有率及盈利能力将持续提升。


上调盈利预测,维持买入评级!考虑到电池级碳酸锂价格相较预期更加强势,我们上调天齐锂业(002466,股吧)盈利预测,预计2017-2019年净利润分别为22.49亿、25.31亿、35.04亿(原预测为20.38亿、23.85亿、31.93亿),对应净利润增速分别为48.7%、12.6%、38.4%,对应PE分别为31倍、27倍、20倍.考虑到公司未来三年复合增速32%,以及公司在锂行业的龙头地位给予2018年目标PE32倍,对应目标市值810亿,维持“买入”评级。


风险提示:锂盐供给增长超预期,新能源汽车销售低于预期。

(责任编辑:admin)
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